Как белорусский руль вытесняет доллар: «белок» в экономике становится больше?

Еще в конце 2022 года рублевая составляющая в общем объеме средств в экономике превысила валютную, а в 2023 году доля национальной валюты в широкой денежной массе достигла 54%. Впрочем, достижение это весьма спорное, вернее, способ решения проблемы и условия, при которых достигнуты желаемые показатели.

С января по ноябрь 2023 года доля средств в беларуских рублях выросла с 51% до 54% широкой денежной массы (всех средств в экономике). В номинальном выражении рублевая денежная масса за 11 месяцев увеличилась с 31,1 млрд рублей до 38,8 млрд. Прирост составил 7,7 млрд или 25%.

Очевидно, что прирост на четверть рублевой денежной массы при сдерживаемой инфляции вызывает накопление дисбалансов в экономике. На руках у населения стало значительно больше рублей, их объем вырос также на счетах предприятий. Из-за того, что ценам расти запрещают, инфляционный навес оценивается в дополнительные 10% прироста цен.

Накачивание рубелями экономики идет по разным каналам. Поэтому структура рублёвой денежной массы в конце 2023 год изменилась относительно той, что была в начале 2021 года.

За последние три года очевиден рост доли наличных с 20% рублевой денежной массы в начале 2021 года до 23% в настоящее время. Также выросла доля переводных депозитов – в рассматриваемом периоде с 30% до 33%. А вот доля срочных депозитов, источник кредитования, напротив, снизилась с 44% до 38%. Доля прочих средств в беларуских рублях остается незначительной и колеблется возле отметки 5-6%. В результате сейчас мы имеем более подвижную денежную массу, что увеличивает неопределенность и усложняет для Нацбанка регулирование финансового рынка.